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JFE:社会经济地位决定了你会不会进入股市! 唧唧堂论文解析
作者:admin  日期:2019-11-25 13:18 来源:未知 浏览:

  贫穷不仅会伤害人的认知能力、决策水平,让人对未来丧失信心,还会影响人们的投资欲望。在美国,最贫困的群体中89%的人没有炒股,而最富有的群体中超过82%的人都在炒股。了解个中缘由对于政策制定很有意义。本文利用实验和问卷调查的方法探究了社会经济地位低的人为何拒绝投资股票。

  在实验研究部分,作者们主要研究了人们对新消息的学习是不是和社会经济地位有关。为了保证被试社会经济背景的多样化及其他特征的同质化,作者们从罗马尼亚的一所顶尖公立大学招募了203名平均年龄为21.3岁的大学生。

  实验共分两轮,其一是主动决策环节。这一环节共十组,在每一组中,被试需要在股票和债券中做出6次选择。债券的收益是固定且已知的,股票的收益或服从好分布或服从坏分布。好分布对坏分布是一阶随机占优的(即好分布的累积概率密度函数始终在坏分布累积概率密度函数的右边)。被试在做出资产选择后,会看到此次的股票收益,然后估计股票收益服从好分布的可能性有多大。其二是被动决策环节。在这一环节中,被试也会看到60次股票收益情况,并在每次看到收益后估计股票收益服从好分布的可能性有多大。在两个环节中都会出现两种情况——获利和损失。在获利情况下,不管是债券还是股票的收益都为正,而在损失情况下,两者的收益都为负。根据投资和预测表现,被试获得相应的报酬。看马报资料 2019

  作者们通过实验发现,当股票服从好分布时,平均而言,社会经济地位低的被试对股票服从好分布的预测概率比社会经济地位高或中等的被试低2.86%;如果被试处于主动决策环节且处于损失的情况中,二者预测概率的差距扩大到了4.70%。这种悲观偏见不是风险偏好或者金融知识储备不同导致的,而是由于被试在获得新信息后对信念更新速度的不同引起的。作者们观察到,当高收益被揭露时,低社会经济地位的被试较不容易更新他们的预期(比其他被试低3%到5%),即社会经济地位低的被试不太关注与所持资产相关的有利信息。虽然在总体上,随着实验次数的增加,被试提高了收益预测的准确程度,但是社会经济地位低的被试的进步速度低于其他被试。除此之外,作者们还发现,在投资股票是较优选择时,社会经济地位低的被试选择投资股票概率比其他被试低5%。

  在实证研究部分,作者们从美国50个州中随机挑选了1200个年龄在18岁到65岁之间的调查对象,他们的收入分布和美国整体的收入分布相似。调查问卷的分析结果和实验部分的结果基本一致:社会经济地位低的调查对象对股票市场有着更为悲观的预期,并且在股市中只投资自己收入的很小一部分。除了借助调查对象自己填报的收入、教育背景等情况进行分类外,作者们还利用国家层面的统计数据对调查对象按所处地域进行了分类。挂牌之全篇最完整,他们发现,居住在经济状况较糟糕地区的居民对美国股市存在更大的疑虑,投入炒股的资金更少。

  本文所得到的研究结果对回答一直以来存在于家庭金融领域的一个未解之谜有一定帮助,即为什么不管在欧洲还是美国,教育背景、工资收入、财富积累低的家庭炒股的比率也低。一种可能的解释是低社会经济地位的家庭对风险资产的收益持有更悲观的信念,因此股市参与度较低。

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